Introduction
La famille Xu Guifen, qui contrôle Huangshanghuang (002695.SZ), surnommée la « reine des aliments marinés », est une fois de plus mêlée à une controverse.Le 22 septembre, Huangshanghuang a divulgué les détails d'un placement privé, dans le cadre duquel la famille Xu Guifen a entièrement souscrit à l'émission de 450 millions de yuans lancée il y a neuf mois.
Polémique autour du placement privé
Ce placement privé a suscité des doutes pour plusieurs raisons.Premièrement, le cours de l'action de Huangshanghuang est actuellement à un plus bas historique et le prix du placement privé de 10,08 yuans par action représente une réduction de 10,56 % par rapport au prix actuel.Cette décision a fait naître des soupçons d’arbitrage de la part des véritables contrôleurs.Deuxièmement, les fonds collectés seront entièrement utilisés pour l’expansion de la production et la construction d’entrepôts.Cependant, le taux d'utilisation des capacités de l'entreprise a considérablement diminué ces dernières années, plusieurs projets n'ayant pas atteint la capacité prévue ou ayant été interrompus.Y a-t-il une nécessité pour une expansion supplémentaire ?
Xu Guifen, surnommée la « Reine des aliments marinés », a commencé son parcours entrepreneurial à 42 ans après avoir été licenciée, transformant son entreprise d'aliments marinés en une entreprise d'un milliard de yuans et créant une fortune familiale de plusieurs centaines de millions.Mais désormais, le commerce des aliments marinés n’est plus facile.Les performances de Huangshanghuang ont considérablement diminué, les bénéfices nets en 2022 tombant à 30,8162 millions de yuans, un plus bas historique.Après une brève vague de fermetures de magasins, la famille Xu Guifen a repris ses efforts d'expansion en 2023, ouvrant 600 nouveaux magasins au premier semestre, mais les revenus ont diminué au lieu d'augmenter.
Du travailleur licencié à la reine des aliments marinés
La vie de Xu Guifen a connu de nombreux hauts et bas.Née en octobre 1951 dans une famille à double emploi, elle trouve son premier emploi stable en 1976 dans un marché aux légumes grâce à l'unité de son père.Sa diligence a conduit à un transfert vers Nanchang Meat Food Company en 1979, marquant son premier engagement significatif dans l'industrie alimentaire.En 1984, elle est nommée directrice de magasin.
Cependant, elle a dû faire face à une vague de licenciements en 1993 et a été contrainte de quitter l'entreprise alimentaire.Face à des options limitées, Xu Guifen s'est tourné vers l'entrepreneuriat, en se concentrant sur le secteur des aliments marinés.Elle a emprunté 12 000 yuans et a ouvert le premier magasin de volaille rôtie Huangshanghuang à Nanchang, jetant ainsi les bases de son empire de produits marinés.
En 1995, Huangshanghuang a commencé à franchiser.En seulement trois ans, l'entreprise s'est étendue à plus de 130 magasins, générant 13,57 millions de yuans de ventes et faisant sensation dans le Jiangxi.Sous la direction de Xu Guifen, Huangshanghuang est devenue publique en 2012, réalisant un chiffre d'affaires de 893 millions de yuans et un bénéfice net de 97,4072 millions de yuans cette année-là.
Alors que les performances de Huangshanghuang se stabilisaient et que les revenus augmentaient, Xu Guifen a cédé les rênes à son fils aîné, Zhu Jun, en 2017, qui a assumé les fonctions de président et de directeur général.Son deuxième fils, Zhu Jian, est devenu vice-président et vice-directeur général, tandis que Xu Guifen et son mari Zhu Jiangen sont tous deux administrateurs.
En 2019, les revenus de Huangshanghuang avaient doublé depuis son introduction en bourse, atteignant 2,117 milliards de yuans, avec des bénéfices nets de 220 millions de yuans.Sous la direction de la famille Xu Guifen, Huangshanghuang, avec Juewei Duck Neck et Zhou Hei Ya, est devenue l'une des trois plus grandes marques de canard mariné, consolidant ainsi le statut de Xu Guifen en tant que « reine des aliments marinés ».
Selon les données de Wind, la performance de Huangshanghuang a culminé en 2020, avec des revenus et des bénéfices nets atteignant respectivement 2,436 milliards de yuans et 282 millions de yuans.Cette année-là, la famille Xu Guifen s'est classée 523e sur la liste des riches Hurun avec une richesse de 11 milliards de yuans.En 2021, Xu Guifen et sa famille figuraient au 2 378e rang sur la liste Forbes des milliardaires avec une richesse de 1,2 milliard de dollars américains.
Le défi de digérer une expansion de capacité de 450 millions de yuans
Le 22 septembre, Huangshanghuang a annoncé la finalisation du placement privé, soulevant des inquiétudes en raison du faible prix de souscription.Le prix de 10,08 yuans par action représentait une décote de 10,56 % par rapport au cours de l'action de 11,27 yuans par action le jour de l'émission.Il convient de noter que le cours de l'action de Huangshanghuang est à un plus bas historique, le prix du placement privé étant même inférieur au prix le plus bas de l'année, soit 10,35 yuans par action.
De plus, toutes les actions ont été souscrites par Xinyu Huangshanghuang, contrôlée par la famille Xu Guifen.La structure de l'actionnariat révèle que la famille Xu détient des participations importantes dans le groupe Huangshanghuang, qui à son tour détient une participation de 99 % dans Xinyu Huangshanghuang.
Les fonds collectés seront utilisés pour trois projets : le projet d'abattage de canards de chair et de transformation des sous-produits de Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., le projet de transformation d'aliments marinés de 8 000 tonnes de Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd., et le Projet de construction d'un centre de transformation des aliments et de stockage sous chaîne du froid par Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
Cependant, ces dernières années, les performances de Huangshanghuang ont diminué.En 2021, les revenus et le bénéfice net de l'entreprise ont diminué à 2,339 milliards de yuans et 145 millions de yuans, en baisse de 4,01 % et 48,76 %, respectivement.La baisse s'est poursuivie en 2022, le chiffre d'affaires et le bénéfice net étant tombés à 1,954 milliard de yuans et 30,8162 millions de yuans, en baisse de 16,46 % et de 78,69 %.
Avec des performances en baisse, le taux d'utilisation de la capacité de Huangshanghuang a également diminué, passant de 63,58 % en 2020 à 46,76 % en 2022. Malgré le maintien d'une capacité de 63 000 tonnes, l'achèvement des nouveaux projets augmentera la capacité de 12 000 tonnes, pour atteindre un total de 75 000 tonnes.Avec le faible taux d'utilisation actuel, comment digérer l'augmentation de la capacité sera un défi pour Huangshanghuang.
Au premier semestre 2023, certains projets n’ont pas atteint la capacité attendue ou ont été abandonnés en raison d’une demande insuffisante.Selon le rapport semestriel 2023, le « projet de transformation de produits carnés de 5 500 tonnes » et le « projet de transformation de produits carnés de 6 000 tonnes dans le Shaanxi » n'ont pas atteint la capacité prévue, tandis que le « projet de transformation de produits carnés et autres produits cuits de 8 000 tonnes » projet » a été interrompu.
De plus, la baisse des performances a entraîné une vague de fermetures de magasins.Fin 2021, l'entreprise comptait 4 281 magasins, mais ce nombre est tombé à 3 925 fin 2022, soit une réduction de 356 magasins.
En 2023, Huangshanghuang a repris sa stratégie d'expansion de magasins.Fin juin 2023, l'entreprise comptait 4 213 magasins, dont 255 magasins exploités en propre et 3 958 magasins franchisés, couvrant 28 provinces et 226 villes du pays.
Toutefois, le nombre réel de nouveaux magasins n’a pas répondu aux attentes.Huangshanghuang prévoyait d'ouvrir 759 nouveaux magasins au premier semestre 2023, mais n'en a ouvert que 600. Le chiffre d'affaires du premier semestre 2023 a montré une légère baisse, malgré l'augmentation du nombre de magasins.
Avec la baisse des taux d'utilisation des capacités et l'expansion des magasins qui ne parviennent pas à stimuler les revenus, comment ramener Huangshanghuang à la croissance est un défi crucial pour le leader de la deuxième génération, Zhu Jun.
Heure de publication : 04 juillet 2024