Cette année est une grande année pour l'industrie de la logistique, avec une concurrence féroce et des drapeaux de bataille volant:
En juin, J&T Express a soumis ses documents d'inscription à la Bourse de Hong Kong; En août, SF Express (002352.SZ) a demandé une inscription secondaire à la Bourse de Hong Kong; En septembre, Cainiao a également soumis ses documents d'inscription à la Bourse de Hong Kong.
Les géants de la logistique se préparent, apparemment prêts à commencer un nouveau cycle de guerre.
Il y a une toile de fond importante à ce sujet: Étant donné que les restrictions pandémiques ont été levées au premier semestre, le prix par package pour toutes les sociétés de messagerie a diminué. Shentong Express (002468.SZ), qui a connu une baisse relativement importante, a baissé le prix par paquet de 8,2% à 2,35 yuans, marquant le début d'une nouvelle série de guerres de prix.
Même JD.com (JD.O, 09618.hk), qui s'est toujours positionné comme un service haut de gamme, a abaissé son seuil de livraison gratuit de 99 yuans à 59 yuans pour la première fois.
Cette série de concurrence est-elle juste une rediffusion des précédents guerres de prix?
En surface, c'est une guerre des prix, mais en réalité, c'est une concurrence mondiale.
Discuter de l'industrie logistique chinoise implique inévitablement le commerce électronique.
Actuellement, les forfaits de commerce électronique représentent plus de 80% des volumes de packages express, et le taux de croissance des ventes de vente au détail de commerce électronique est nettement plus rapide que celui des ventes de détail totales.
Derrière chaque entreprise de commerce électronique croissante en Chine, il existe une société de logistique représentative, comme Alibaba's (Baba.n, 09988.hk) Cainiao, JD.com's JD Logistics (02618.hk), et Pinduoduo's (PDD.O) J&T Exprimer.
En termes de modèles commerciaux, les trois sociétés de logistique de commerce électronique diffèrent considérablement: JD Logistics fonctionne directement, Cainiao fonctionne principalement comme une plate-forme logistique et J&T Express utilise un modèle de franchise.
Bien que Cainiao ait affirmé qu’il n’avait pas participé à des services de messagerie, de Daniao à Cainiao Direct Delivery et maintenant Cainiao Express, le rôle des services de messagerie au sein de Cainiao est devenu de plus en plus important.
Actuellement, Cainiao Express se positionne comme un service de messagerie de qualité, aidant les activités directes d'Alibaba (supermarché TMALL) à obtenir des services de livraison le lendemain, un positionnement très similaire à JD Logistics.
Une autre différence majeure entre les trois sociétés est leur entreprise à l'étranger.
Cainiao génère 47% de ses revenus à partir de la logistique internationale, y compris les marchandises chinoises exportées et les marchandises à l'étranger importées. La société est la plus grande entreprise de logistique de commerce électronique transfrontalière au monde.
Cainiao tire également 46% de ses revenus de la logistique intérieure, avec un chiffre d'affaires de 36 milliards de yuans au cours de l'exercice 2022 (l'exercice de Cainiao se termine en mars), se classant troisième parmi les sociétés de logistique de commerce électronique de qualité intérieure.
J&T Express est originaire d'Asie du Sud-Est, créé en 2015 et est entré sur le marché chinois en 2020 malgré de nombreux sceptiques. En seulement trois ans, il a atteint une échelle de 28,3 milliards de yuans sur le marché chinois, avec une part de marché de 10,9% en volume de package, se classant sixième.
L'année dernière, J&T Express a généré un chiffre d'affaires de 16,4 milliards de yuans en provenance d'Asie du Sud-Est, représentant 33% de ses revenus totaux.
Bien que JD Logistics ait une certaine présence à l'étranger, elle opère principalement en Chine.
Non seulement la logistique du commerce électronique, mais SF Express est également entré sur le marché de l'Asie du Sud-Est en 2021 grâce à l'acquisition de Kerry Logistics. Actuellement, c'est un leader parmi les sociétés de logistique complètes en Asie du Sud-Est. L'objectif principal de ce cycle de financement à la Bourse de Hong Kong est d'améliorer les capacités logistiques internationales et transfrontalières.
Il est évident que les entreprises qui recherchent un financement dans ce tour ont une certaine échelle d'entreprises à l'étranger. La guerre des prix n'est qu'une façade; L'essence a déjà augmenté de la concurrence mondiale.
Concurrence dans l'échelle globale et la rentabilité.
Dans le contexte de la concurrence mondiale, le marché chinois est sans aucun doute important, mais les entreprises ne doivent pas être confinées aux gains et aux pertes d'une seule ville. En fin de compte, tout se résume à la concurrence à l'échelle globale et à la rentabilité.
Parmi les trois sociétés de logistique de commerce électronique, JD Logistics reste le plus important, avec un chiffre d'affaires de 137,4 milliards de yuans l'année dernière, suivi de 77,8 milliards de yuans de Cainiao au cours de l'exercice 2022, et de 50,1 milliards de yuans de J&T Express en 2022.
JD Logistics et J&T Express ont tous deux fait des acquisitions importantes ces dernières années.
JD Logistics a acquis Kuayue Express en août 2020 et Deppon Logistics (603056.SH) en juillet de l'année dernière.
J&T Express a acquis des entités en Asie du Sud-Est de juin à août 2021, Best Express en décembre 2021, et Fengwang Express en mai de cette année, ce dernier étant les affaires de Franchise Courier de SF Express.
En termes de croissance organique, Cainiao a dépassé la logistique JD cette année, le taux de croissance de JD Logistics continuant de diminuer.
Étant donné que l'exercice de Cainiao n'est pas une année civile, en utilisant les données du premier semestre de cette année, le taux de croissance organique de Cainiao est de 24,7%, encore beaucoup plus rapide que 5,9% de JD Logistics.
J&T Express, qui est entré sur le marché intérieur relativement tard, a connu des taux de croissance fluctuants à ses débuts, avec un taux de croissance organique de 28,2% au premier semestre de cette année (en termes RMB).
En termes de rentabilité, la marge brute de Cainiao est supérieure à la logistique JD, et sa marge de bénéfice opérationnel ajusté a montré une tendance à la hausse très claire, atteignant la rentabilité au premier trimestre de l'exercice 2023, tandis que JD Logistics est toujours à perte.
La marge brute de J&T Express n'est devenue positive qu'au premier semestre de cette année, avec une perte globale significative, avec une marge de bénéfice d'exploitation ajustée de -19,9% l'année dernière.
La logistique JD de haut niveau autrefois reconnue ne dispose pas de si bonnes données financières.
JD Logistics: Succéder à cause de JD, en difficulté à cause de JD
Liu Qiangdong a déclaré un jour: «À l'avenir, il ne pourrait y avoir que deux entreprises de messagerie survivant dans l'industrie de la logistique nationale, l'une est JD, et l'autre est SF Express.»
Cette déclaration n'est qu'à moitié correcte.
À cette époque, Alibaba ne s'est pas engagé dans des services de messagerie, et des entreprises comme SF Express et les trois Tongdachang n'étaient pas des concurrents pour JD ou SF Express. Cependant, l'échelle auto-opérée d'Alibaba a grandi et Pinduoduo a également émergé.
Alors que les entreprises de commerce électronique atteignent un certain niveau de développement, elles doivent renforcer le contrôle du segment logistique. La logistique bien gérée peut réduire les coûts, améliorer la qualité des services et promouvoir le développement commercial, renforçant ainsi plus de commandes.
De ce point de vue, il est peu probable que les quatre principaux géants du commerce électronique - JD, Alibaba, Pinduoduo et Douyin - aident les entreprises de logistique de l'autre à se développer.
JD Logistics s'est développé avec le support de JD. L'année dernière, 74% des coûts totaux de réalisation de JD ont été apportés à JD Logistics, une proportion élevée.
Cependant, en raison de ses propres difficultés de croissance, JD ne peut plus fournir plus de soutien à la logistique JD.
L'année dernière, les produits électroniques et les appareils électroménagers de JD ont augmenté de 4,7%, et les nécessités quotidiennes ont augmenté de 8,1%, tous deux atteignant des bas pluriannuels.
Au premier semestre de cette année, le taux de croissance des produits électroniques et des appareils électroménagers a rebondi à 5,5%, tandis que les nécessités quotidiennes ont connu une croissance négative, avec une diminution combinée de 0,2% en glissement annuel.
Au cours de la dernière année et au premier semestre de cette année, les revenus de JD Logistics de JD ont augmenté de 5,9% et ont diminué de 2,4%, respectivement.
Du point de vue des économies d'échelle, la logistique JD doit étendre plus de clients externes.
JD Logistics classe ses clients en trois types: JD Group, les clients de la chaîne d'approvisionnement intégrés externes et d'autres clients externes.
La principale différence entre les deux derniers est que la chaîne d'approvisionnement intégrée propose des services à pleine chaîne avec plus de levier des prix, tandis que la société fournit des produits standardisés tels que Courier et Freight à d'autres clients externes, où il s'agit d'obtenir ce que vous payez.
Depuis 2019, le taux de croissance d'autres clients externes a largement dépassé celui des clients de la chaîne d'approvisionnement intégrés externes, indiquant que les efforts de l'entreprise pour étendre ce dernier n'ont pas été très réussis.
De plus, des plates-formes comme Douyin et Kuaishou appartiennent à des «autres clients externes», ce qui signifie que JD Logistics ne leur fournit que des produits standardisés et rivalise avec SF Express, Tongdachang et d'autres sur la même plate-forme.
En juillet dernier, l'acquisition de Deppon Logistics a amené davantage d'autres clients.
En conséquence, bien qu'il soit la deuxième plus grande société de logistique nationale, JD Logistics a toujours un écart de marge brute significatif avec SF Express et ne peut pas atteindre une rentabilité stable comme SF Express.
Liu Qiangdong a clairement sous-estimé l'influence du commerce électronique sur les entreprises logistiques. La logistique JD n'a pas échappé au positionnement de la logistique du commerce électronique. On peut dire qu'il réussit à cause de JD et de difficultés à cause de JD.
Aller mondial: J&T Express et Cainiao
Comme mentionné précédemment, le thème principal de ce cycle de concurrence sur les entreprises de messagerie devient mondial.
Ce n'est pas seulement parce que les marchés étrangers offrent un potentiel de croissance important, mais aussi parce que les données de rentabilité sur ces marchés sont meilleures.
En prenant J&T Express à titre d'exemple, le prix par pièce sur le marché de l'Asie du Sud-Est est près de trois fois celui de la Chine, avec une marge brute allant jusqu'à 20% l'année dernière, supérieure à SF Express. C'est la confiance du retour de J&T sur le marché intérieur.
Bien que Cainiao n'ait pas divulgué la marge brute et les revenus par package par segment d'entreprise, les calculs montrent que le revenu moyen par package pour son activité de logistique internationale a dépassé 25 yuans au premier trimestre de l'exercice 2023, et elle a augmenté d'année en année . En revanche, le chiffre d'affaires moyen par commande de logistique intérieure est inférieur à 15 yuans et est progressivement en baisse.
L'espace d'imagination pour les affaires transfrontaliers est en effet plus grand.
En termes de volume de package, Cainiao est la plus grande entreprise de logistique de commerce électronique transfrontalière dans le monde, se classant d'abord dans la logistique chinoise et importation du commerce électronique. Cainiao possède également le plus grand réseau d'entrepôt de commerce électronique transfrontalier dans le monde.
Trois entreprises chinoises dans le top dix: l'ère de la concurrence mondiale est arrivée
La logistique est une industrie ancienne, passant du transport des routes et de l'eau précoce vers le transport routier et aérien ultérieur, et plus récemment dans la livraison instantanée de même ville et le transport de la chaîne du froid.
Dans l'ensemble, les entreprises chinoises sont des retardataires dans cette industrie. Parmi les dix meilleures sociétés de logistique au monde, en dehors des sociétés chinoises, toutes ont son siège dans des pays développés comme les États-Unis, l'Allemagne, le Japon et la France.
Les trois sociétés chinoises dans les dix premiers sont SF Express (quatrième), JD Logistics (cinquième) et Cainiao (dixième). Compte tenu du développement rapide de l'industrie du commerce électronique chinois et de la concentration encore faible dans l'industrie de la logistique, les entreprises chinoises ont toujours un grand potentiel.
C'est probablement pourquoi J&T Express insiste pour revenir sur le marché chinois.
Avec une échelle importante atteinte, la croissance du commerce électronique à l'étranger et l'exportation des biens chinois, la concurrence mondiale est devenue le thème principal du nouveau cycle de concurrence.
Suite à cette vague de développement du commerce électronique, la Chine a connu la montée de plusieurs sociétés de logistique, telles que JD Logistics, Cainiao et J&T Express.
Depuis le début de cette année, une nouvelle série de cours de courrier Price Wars a commencé, les sociétés de logistique demandant un financement boursier les unes après les autres.
Cependant, approfondissant la guerre des prix n'est qu'une façade; L'objectif principal du financement est de devenir mondial, qui est le thème principal de ce cycle de concurrence.
En raison du passage d'Alibaba vers l'auto-opération et de la montée en puissance de Pinduoduo, ces entreprises se sont de plus en plus concentrées sur le contrôle du segment logistique. La prédiction de Liu Qiangdong selon laquelle il ne resterait que deux sociétés de logistique en Chine a été brisée.
La montée rapide du commerce électronique Douyin a encore ajouté des variables à l'industrie de la logistique.
Dans ce processus de changement, JD Logistics, qui avait autrefois un avantage précoce, a été limité par la croissance et la concurrence lentes de sa société mère de SF Express et d'autres, entraînant une ralentissement de la croissance et une rentabilité instable.
Cainiao et J&T Express, en revanche, ont bénéficié des grands écosystèmes de leurs entreprises respectives et ont rapidement développé des entreprises à l'étranger, montrant que les entreprises de logistique chinoise ont toujours un grand potentiel.
Temps de poste: juillet-29-2024